上周末
，“央妈”放大招！

时隔12年，央行下调超额存款准备金利率 ，从0.72%下调至0.35%。上一次是在2008年全球金融危机期间从0.99%下调至0.72%后
，一直未做调整，可见是史上罕见的 。

另外 ，年内第3次降准
，释放4000亿长期资金，年内累计投放1.75万亿资金
。

近一个多月 ，虽然外围市场险象环生
，美股在3月史无前例地出现了10天内4次熔断，巴菲特抄底抄到“半山腰 ” ，败走达美航空......但A股沪指在3月全球主要股指中表现最强。而从有“聪明钱
”之称的北向资金来看
，近9个交易日里，累计净流入167亿元 ，扭转前期连续多日净流出的局面 。在4月3日央行公布两大重磅利好的影响下，4月A股是否现转机？

关键要点梳理：

1
，北向资金： 多次精准抄底逃顶， 先知先觉 ，其有“聪明钱”之称
，逆势吃进的个股尤其需要重视 
。 3月，北向资金大幅净流出678.7亿元 ，但有近30只股被大幅加仓。

2
，重要股东增减持： 上市公司董监高
、产业资本无疑最了解上市公司 。 3月大金融是被增持重点领域
。有知名私募称，银行股的确定性机会为100%。

3 ，大宗交易： 机构专用席位无疑是研究重点
，因其大多崇尚价值投资 。 中小创是高折价率的主力，机构席位买入多只 游戏 股
。

4 ，融资融券：3月
，6大行业实现融资净买入，74只个股融资净买入超过1亿元 ，9只个股融资余额增幅超100%。

5，主力资金流向：主力资金逆势布局了三类股
，3月4日以来的20个交易日内，净流入超过1亿的个股达40多只 。

6 ，机构调研： 除了季报、半年报 、年报
， 调研是提前了解机构动向的重要窗口 。 值得注意的是，王亚伟
、高毅资产、淡水泉等顶级私募则与众不同 ，频频现身上市公司调研
。

3月北向资金狂甩678亿元
， 29只股被大幅加仓！

3月随着疫情在全球的扩散，海外主要股指都经历了一轮大幅下跌 ，美股更是在3月史无前例地出现了10天内4次熔断。历来受外盘影响较大的北向资金也在3月选择了暂避风头 。

据Choice数据统计
， 今年3月，北向资金大幅净流出 678.7亿 元 ，创下2014年沪港通开通以来单月净流出之最
。而与此同时
，3月南向资金却大幅净流入 1263亿 元。这一减一增让A股出现了一定程度的“失血 ” 。

自从2014年11月沪港通开通以来，在随后5年多的时间内 ，北向资金在其中的11个月出现过单月净流出
。不过 北向资金单月净流出超百亿的情况只发生过 6次 ，而上一次北向资金单月净流出A股超500亿元的还发生在2019年5月
，当月净流出规模为536.7亿元。

虽然3月北向资金的大幅流出让市场感到了一些错愕，不过从 历史 上看每逢北向资金单月出现百亿规模的大幅净流出 ，却有一定概率对应的是A股的阶段性底部
，比如2019年5月 、2018年10月 。

对照沪指的走势图，再仔细研究一下可以发现 ，北向资金大部分时候卖出时机还是精准的
，其有“聪明钱
”之称，如2015年4月净流出35亿元后 ，2015年5月沪指小涨3.83%
，2015年6月沪指见到5178点的 历史 大顶
。2015年10月
、11月、12月连续三个月净流出，2016年1月沪指大跌22.65%。2019年4月 、5月净流出后 ，沪指进入横盘震荡几个月 。2018年10月净流出105亿元后
，随后沪指在2019年1月初二次探底成功后才最终见底
。2018年2月净流出26亿元，沪指随后下跌到2018年年底。

分析人士认为 ，今年3月北向资金创纪录的净流出678.7亿元，加上海外疫情数据持续飙升
，新增确诊病例数据何时拐头，美国失业率飙升 ，美股是否展开第二波杀跌
，这些都有待观察，因此4月A股是否见底 ，目前来看难以预测 。

需要引起重视的是
，虽然今年3月北向资金罕见地净流出A股678亿元，不过仍然有一些A股在3月被北向资金逆势加仓。而且 ， 近9个交易日
，北向资金累计流入167亿元，扭转前期连续多日净流出的局面
。

Choice数据显示 ，在3月9日~3月23日期间
，有436只A股得到了北向资金的逆势增持，占到所有沪深股通个股的34%。在这436只A股中 ，有22只A股北向资金的加仓幅度在100%以上，其中粮价上涨概念股苏垦农发期间北向资金的加仓幅度更是高达1300%
，位居所有A股之首 。从盘面上看，苏垦农发股价在3月9日~3月23日期间表现较为抗跌
。然而 ，从北向资金的持股情况来看
，外资并没有打算继续加仓，在3月23日见到北向资金对苏垦农发持股比例的年内高点后 ，北向资金便开始逢高减仓
，到4月1日，北向资金的持股比例已降至0.77%。

而3月份 ，北向资金持股比例显著增长的个股有29只 。

从上述个股来看
，华创证券研报指出，深信服从安全到云
、再到新IT ，成长空间不断打开
。2019年公司重新调整业务架构
，发布深信服智安全、云计算，新IT三大业务品牌 ，涵盖三个方面：一是云网端的安全及安全服务；二是基于超融合技术构建的私有云 、托管云和混合云；三是基础架构业务则包括桌面云
、SD-WAN、应用交付和企业级分布式存储EDS。从安全到云再到新IT，是公司创新能力的体现
，随着业务边界不断拓展，公司成长空间进一步打开 。而对于凯利泰 ，广发证券研报指出
，公司是国内脊柱微创治疗龙头，公司于2018年并购Elliquence的成长空间广阔
。

银行板块多数破净 ， 确定性机会是100%？

3月A股市场出现调整
，海外局势一直牵扯着投资者的心。 从重要股东增减持来看， 产业资本对后市分歧仍然较大  ，但也有一些公司开始喊话增持
，稳定市场信心 。

东方财富Choice金融终端数据统计显示，3月A股市场一共公告发生了2703笔减持 ，485笔增持
，减持与增持的比例为5.57：1（按照公告日期）
。

大金融是近期被增持重点领域。3月23日至24日，招商银行行长等10名董监高增持招行A股41.99万股 ，合计金额约1282万元 。

兴业银行25日晚间公告称，该行部分董事 、监事和高级管理人员分别于2020年3月23日至25日期间以自有资金从二级市场买入公司股票
，共计177.99万股，成交价格区间为每股15元至15.79元。

此外 ，中国平安3月2日发布公告称
，公司2020年度的核心员工持股计划和长期服务计划于2月底完成股票购买，累计成交金额约为46.27亿元 ，占总股本的比例为0.316%
。成交均价约为80.17元/股。

大金融的估值一直是市场的热门话题 。 银行板块已经多数破净
。 兴业银行3月31日收于每股15.91元
，而其去年三季报的每股净资产达到23.38元，市净率仅为0.68倍。招商银行因为其零售银行的领先优势 ，市场给予了估值溢价
，目前市净率约为1.4倍 。

招行和兴业银行都在2月和3月出现一波下跌
。招行1月曾经创出每股40.16元的 历史 高点，但3月19日最低跌至每股28.71元 ，区间跌幅达到28.51%。

值得一提的是
，在增持后，招行和兴业银行的二级市场股价均有所企稳 。3月25日至4月2日 ，招行股价温和上涨超过2%，同期兴业银行涨幅超过3%
。

但增持更早的中国平安则没那么好运。3月以来
，海外疫情不断升级，中国平安又遇到汇丰银行暂停派息的利空 。3月23日中国平安A股最低跌至66元 ，上述2月底完成增持的核心员工持股计划和长期服务计划最高浮亏率约为17.65%
，最高浮亏金额超过8亿元
。

从 历史 经验来看，大金融板块的贝塔属性较重 ，即大部分时候以跟随市场为主。但由于股息率较高、业绩可预见性等因素
，更多受到长期资本青睐，且负面消息有时候会提供很好的买入机会 。

最典型的例子是2008年的中国平安。当年次贷危机爆发 ，中国平安投资富通银行巨亏228亿
，其A股股价一度跌破20元大关（不复权）
。12年过去再回头看，当时的巨坑是中国平安12年长牛的起点。

否极泰基金总经理董宝珍 多次看好银行股 ，曾在2月下旬表示
，银行股的确定性机会是100% 。因为在中国，如果银行业都没有投资价值了 ，那整体的经济怎么可能好起来呢？做投资我们看重的就是，向往美好生活的愿望永远是人性的一部分
，不会改变
。

3月中小创是 大宗交易 高折价率的主力， 机构席位买入多只 游戏 股

3月一共22个交易日 ，发生了2075笔大宗交易
，成交金额480.50亿元。其中195笔溢价成交，299笔平价成交 ，1581笔折价成交 。

3月31日大宗交易单日成交井喷
，达到68.58亿元，占全月成交金额的14.27%
。但当日溢价成交金额仅仅1120万元 ，占比0.16%
，为当月最低。溢价成交最高的一天是3月23日，当天大宗交易一共成交14.51亿元 ，其中溢价成交8.74亿元
，占比高达60.24% 。溢价成交占比第二高的是3月11日，当天大宗交易一共成交38.46亿元 ，其中溢价成交20.78亿元，溢价成交占比达到54.03%
。3月6日发生了35.45亿元大宗交易成交
，其中溢价成交14.27亿元，占比为40.26%。

值得一提的是 ，上述溢价大宗交易较高的交易日
，往往市场表现偏弱 。3月23日，沪指下跌3.11%；3月11日 ，沪指下跌0.94%；3月6日
，沪指下跌1.21%
。

3月溢价率最高的一笔大宗交易是3月9日的乐凯新材。当天乐凯新材以每股17.76元成交了75.13万股，成交金额为1334.31万元 。买方为华泰证券北京西三环国际 财经 中心证券营业部 ，卖方为中金财富合肥长江中路证券营业部。乐凯新材3月9日收盘价为15.14元
，溢价率达到17.31%
。之后乐凯新材随大盘下跌，3月31日收于12.93元 ，接盘方被套27.19%。

折价交易是大宗交易的常态 。3月一共有684笔大宗交易折价率高于10%
，539笔折价率位于5%~10%之间
。折价率不足5%的共有358笔。中小创是高折价率的主力 。

从3月的机构专用席位的操作动向来看，万科A的交易金额较大 ，卖出61亿元，买入39亿元
。从机构专用席位买入居前的个股来看
，深信服被买入10亿元，数据中心建设的光环新网被买入4.59亿元 ，比较明显的一个特点是
，多只 游戏 股被买入，如完美世界
、昆仑万维、世纪华通 、游族网络
、巨人网络等。

从机构专用席位卖出居前的个股来看 ，万科A、紫光股份 、正泰电器卖出金额居前
，值得注意的是，多只医药股被机构卖出 ，虽然金额不大
，如迪安诊断
、济川药业、蓝帆医疗 、人福医药等 。

从机构席位买入个股来看，新基建的 深信服 
、光环新网 分别获得10.68亿元、4.59亿元买入 ，还有就是多只 游戏 股被买入
，如完美世界 、昆仑万维
、世纪华通、游族网络 、巨人网络等
。

3月融资余额下降404亿元，融资客狂买74只个股 ， 9只股融资余额一个月翻倍

3月A股市场震荡显著，上证指数下跌4.51%
，振幅达14.84%。在市场动荡的大背景下，融资客也趋于谨慎 。行业上 ，有6大行业实现融资净买入
，其中农林牧渔一马当先
。74只个股融资净买入超1亿元，13只个股融资净买入超过3亿元 ，从融资余额增长情况来看
，有47只两融标的融资余额在3月增长超过50%，其中有9只增幅超100%。

Wind数据统计 ，截至3月31日
，融资余额为10474.44亿元，相比2月28日减少了404.58亿元 。

从行业来看 ，3月有6大行业实现融资净买入
，分别是农林牧渔（64.67亿元）、建筑材料（4.90亿元）
、钢铁（3.43亿元）、休闲服务（2.08亿元） 、建筑装饰（1亿元）和纺织服装（0.40亿元）。

16大行业融资净卖出较多，均超过10亿元 ，其中电子
、计算机和非银金融融资净卖出居前，分别达到84.92亿元、46.55亿元和32.42亿元
。

方正证券研究报告指出
，两融策略上，4月首选行业： 汽车  、工程机械
、券商。 汽车 的支撑因素在于 汽车 销量增速降幅持续收窄 ，景气底部反弹上行
，目前估值在相对合理的水平 。 汽车 消费刺激政策不断出台，成为提振消费的重要抓手
。工程机械的支撑因素在于最艰难的时刻已过 ，后续将逐步边际改善。整体估值较低
，安全边际较强 。逆周期对冲基建政策加码在即，工程机械将受益
。券商的支撑因素在于业绩增长确定性较高。整体估值合理 ，安全边际较高 。证券行业进入监管红利释放期
。

从个股角度来看
，虽然两融余额相比2月末下滑，不过仍有562只两融标的实现融资净买入 ，其中有155只个股融资净买入超过5000万元
，74只超过1亿元。牧原股份和新希望3月累计融资净买入分别达35.40亿元和10.76亿元；烽火通信、隆基股份融资净买入均在5亿元以上；此外，正邦 科技  、通威股份
、赢合 科技 、鱼跃医疗等13只个股融资净买入超过3亿元 。

另外 ，从融资余额增长情况来看，有47只两融标的融资余额在3月增长超过50%
，其中有9只增幅超100%
。截至3月31日，汉缆股份的融资余额达2.3亿元 ，相比2月末增长了253.62%
，增幅居于首位。另外，东湖高新 、中通国脉
、楚天高速等8只个股的融资余额在3月也增长了100%以上 。

从融资净买入居前的个股来看 ，包括光伏板块头部企业 隆基股份、通威股份 
，另外低位股 中航飞机 、紫金矿业。 民生证券研报指出，近日 ，国家发改委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》
，2020年光伏电价政策正式落地
。随着光伏产业链各环节价格下跌以及新增产能的释放，高成本产能将加速出清。我们认为 ，头部企业抗风险、运行周转能力相对较强
，预计落后产能加速出清将优化行业格局
、带来集中度进一步提升 。

主力资金逆势布局三类股：农业板块成吸金“黑马”， 市场质疑游资爆炒“金健米业们 ”

今年3月A股市场整体下跌 ，而主力资金在3月也采取了出货为主的策略
。

据Choice数据统计，在今年3月的22个交易日里
，出现主力资金净流入A股的只有5个交易日，且净流入规模都相对较小；其余17个交易日主力资金均为净流出 ，其中3月9日、3月16日两个交易日主力资金净流出规模都接近千亿元。

具体到行业上
，据Choice数据统计，从3月5日以来的20个交易日内 ，28个申万一级子行业均呈现出主力资金的净流出
，其中净流出规模最小的行业为休闲服务行业，而净流出规模排名前三的行业分别是电子 、计算机
、非银金融 。

具体到个股上 ，据Choice数据统计
，从3月4日以来的20个交易日内，有多达3429只A股呈现出主力资金净流出
。

其中主力资金净流出规模最大的A股分别为京东方A、中兴通讯 、TCL 科技 
、中国平安、东方财富 、科大讯飞等 ，其中京东方A的净流出规模超130亿元。这也与同期主力资金净流出规模最大的3个行业相对应
，与此同时，这些个股期间内也都悉数下跌 。

不过A股从来不乏局部机会
。据统计 ，3月4日以来的20个交易日内，仍然有367只A股获得了主力资金的净流入
，其中净流入规模排名居前的个股包括英杰电气
、美尚生态、伊利股份 、恒瑞医药等。

值得注意的是，伴随着最近农业股行情的发酵 ，市场上涌现出了以金健米业为代表的新“妖股
” 。

据Choice数据统计
，截至4月2日收盘，今年3月下旬以来 ，金健米业已走出过7个涨停
，在最近4个交易日，金健米业更是连拉4个涨停；此外 ，同期
，农发种业
、京粮控股等农产品涨价概念股也都已有3个涨停
。

他认为，“炒股也要有点底线 ，在涉及民生的领域还是不能任由游资炒作。”另有投资者感受到
，最近周围的朋友问粮价是否会上涨、是否要买米的声音有所增多 。

历来，“妖股 ”的背后总不乏游资煽风点火。据公开信息显示 ，3月下旬来，金健米业已有7次现身龙虎榜
。

据Choice数据统计
，3月下旬来在龙虎榜买入金健米业次数较多的营业部包括，长城证券资阳娇子大道营业部 、东方财富证券拉萨团结路第二营业部、东方财富证券拉萨东环路第二营业部
、华鑫证券上海红宝石路营业部、华泰证券太原 体育 路营业部 、国泰君安上海江苏路营业部
、银河证券北京阜成路营业部等。

值得一提的是 ，从金健米业近年来的财报来看
，游资的这番逆势炒作恐怕与其基本面关系不大 。数据显示，从2007年以来的十多年间 ，金健米业的扣非净利润均为负值
，根据公司发布的2019年年报，2019年公司的扣非净利润再度为负值
。如果不是总有非经常性收益“调节
”利润 ，金健米业恐怕已成为退市对象。此外
， 历史 上，金健米业还曾多次“跨界”其他行业 ，但大多已半途而废 。

王亚伟、高毅资产 、淡水泉调研忙不停
， 行动目标大曝光

近期上市公司年报披露进入密集期，从去年开始的 科技 股行情到目前也到了交卷时刻 ，此时受到新冠肺炎疫情的影响，机构开启了“云调研 ”模式
，表现强势的 科技 股盈利能力如何？今年受疫情影响如何？这些问题都是焦点
。

而据东方财富数据显示，截至4月1日 ，近一月的机构调研次数为9775次
，较前期下降了4869次，降幅为33% ，其中创业板的调研次数为3148次
，中小板调研次数为4572次。而值得注意的是，主板市场调研1407次 ，从调研公司来看
，近一月调研上市公司186家 。值得注意的是，王亚伟等顶级私募频频现身上市公司调研
。

另外在3月份 ，万达信息接待了包括安信基金
、中银基金、中欧基金 、招商基金等公募；此外私募领域
，包括和聚投资
、成泉资本、源乐晟资产 、尚雅投资
、景林资产、高毅资产等私募的调研。据了解，万达信息是国内领先的城市信息化领域软件和服务提供商 ，主营业务包括民生信息化和 健康 城市两大板块，业务辐射医疗 、医保、医药
、政务等多个行业 。中国人寿自入主以来
，对公司的业务、财务和管理层进行了全面的调整和梳理，当前公司各项调整已基本完成
。

视觉：刘阳

排版：吴永久 杨诗涵

每日经济新闻

5月20日晚要闻:瑞幸咖啡被强制退市400亿灰灭 ,外资净流入30.43亿

汉缆股份不能增持的原因；

1.上锁的板子太多。他们都想坐轿子 。没有人是中国人民解放军。

2 、有色金属等原材料价格上涨 ，成本上升
，利润下降
。

3
、没有一个董事和高级管理人员吸纳自己的股票。

4、公司投资永富股份现金流充裕，不增发自有股份 ，也说明其缺乏自信
，投资者不敢投资 。

5 、5号和10号的0.36元，分红太少了
。

总而言之 ，抓牢盘子想解决：难
、难、难。

1 、主要原因是主要操作方法奇特 。想想看
。今日大盘震荡上扬。氢能板块多数个股涨幅明显 。惟有调整跌幅
，才能令不耐烦的股民(不单是散户)失去信心，离场换股 ，达到洗盘效果
，继续低位收集筹码
。你没看到在5.17附近有几千个大单在买盘吗？接近尾盘时出现了一波大行情。如果判断正确，明天股价应该会回补5%以上 。

2
、近几日可转股走势已由前期开盘收盘的常态有所改变
。股价自5月底跌至5.1元的强支撑位以来 ，已维持小线打法近一个月。虽然在此期间跌破5.1元的关键支撑位，但连续小线的出现意味着市场节奏的改变和动能的重新积聚
，尤其是在经历了一段时间的大幅下跌之后 。

3、在突破长期密集横盘底部后，Hancable股价在短短三个月内从2.5元涨至6.92元 ，涨幅达两三倍。最终大盘暂时止步于6.45压力位
，并两度大幅下挫，在5.1-6.45元之间形成宽幅波动
。

4 、近期股价跌破5.1元的下限支持 ，但跌势一段时间后的支撑区持续低位
，显示空头力量不足，买盘资金逐渐入市；线越小 ，主要买入成本越集中；线越小
，持仓越充足，累积力量越充足。

5
、种种迹象显示 ，股价完全重回5.1元强势支持只是时间问题 。区间下界空位陷阱与连续低点形成的集中度
，足以让股价再度冲击6.45元的上界压力
。

好的习惯是成功的开始，而投资要养成良好的习惯 ，就从每天的复盘功课做起。当市场机会少时就多看多学习，机会来临时也即要时把握 。 本文归集每日晚间市场重要公告无任何推荐之意
，文中所有具体数据以沪深两市官方数据为准，同时在本文中所出现的机构或专家观点 不代表本号观点 ，仅供大家参考学习交流使用
。

影响A股市场的重要宏观和行业要闻：

1、华为荣耀发布X10系列手机 1899元起

2 、乘联会：5月第二周乘用车市场零售环比增长18% 回暖态势明显

3、国家外汇管理局：深化外汇领域改革开放 推出更多外汇便利化业务

4
、工信部：1-4月移动互联网累计流量同比增长36.6%

5、瑞幸咖啡被强制退市 史上最快IPO神话破灭, 400亿市值已灰飞烟灭

6 、公安部：6月1日起不戴头盔处罚仅限于摩托车

二
、影响上市公司股价的相关利好公告

1、惠伦晶体：联想控股下属公司受让公司5.94%股份

2 、数码 科技 ：中选1.72亿元“智能机顶盒供应商名录项目”

3
、长城 汽车 ：中国下半年 汽车 销量或将达到去年的水平

4、特锐德：控股子公司特来电与华为签订全面合作协议

三 、影响上市公司股价的相关利空公告

2
、神力股份：4名股东计划减持不超过8.452%公司股份

3、新日股份：销售的头盔均为外采 作为附件销售且收入占比较小

4 、ST云维：董事长罗永隆涉嫌严重违纪违法 目前正在接受纪律审查和监察调查

5
、金利华电：股东上海玫颐拟减持不超3%公司股份

6、万润股份：股东鲁银投资拟减持不超过总股本1.98%

7 、深交所：*ST盐湖5月22日起暂停上市

8、王传福卸任比亚迪 汽车 有限公司法定代表人及董事长

四
、A股市场重要资金动向观察

外资动向：

周三北向资金净流入30.43个亿
，连续4天实现净流入。虽然大盘今天出现震荡整理,但北向资金仍然不改变做多的态度,仍然是呈现逆势净流入状态 。外资连续多日的流入说明它们对市场还是持有相对乐观的态度
。

龙虎榜资金动向:

龙虎榜资金净流入居前10家公司分别是：当升 科技 、江淮 汽车 、未名医药
、杭可 科技 、智度股份 、金田铜业
、中科电气、北新路桥 、国立 科技 
、通光线缆；

龙虎榜资金净流出居前10家公司分别为：华盛昌、中新赛克 、汉缆股份
、容大感光、上海洗霸 、西部建设、亚翔集成
、雷科防务、北摩高科 、芯源微。

市场资金动向:

资金净流入居前10家公司分别是：京东方A
、歌尔股份、未名医药 、宁德时代
、赣锋锂业、大康农业 、天风证券
、四维图新、华东医药 、亿纬锂能 。

资金净流出居前10家公司分别为：梦洁股份
、华天 科技 、中科曙光 、沪电股份、万科A
、东方财富、省广集团 、中国长城
、闻泰 科技 、沃森生物
。

A股无小事看大势:

今天大盘出现调整，但跌幅整体还是相对有限 ，市场仍然是维持近期窄幅震荡的趋势状态。目前从上证指数的趋势来看
，仍然是处在上升通道当中，短期大盘主要是受2900点及附近的上面的均线压制 ，不过下方也存在多条均线的支撑
，这说明市场短期仍然是处在整理和选择方向的过程中 。整体的风险还是相对有限的，当然这个说的不是那些高位上涨的板块和ST板块个股。